Vor über 4 Jahren hat die Kreissparkasse Waiblingen gemeinsam mit uns eine strategische Richtung gewählt – und auf den LCR-Spezialfonds gesetzt. Heute zeigt sich: Diese Entscheidung hat sich mehr als ausgezahlt. Lesen Sie mehr dazu im Interview:
Frage Redaktion: Was hat Sie dazu bewogen, die Verwaltung Ihrer LCR-Anlagen in die Hände eines Asset-Managers zu geben?
Antwort Kreissparkasse Waiblingen: Unsere Entscheidung war strategisch motiviert. Ausgangspunkt war ein Direktanlageportfolio mit Fokus auf deutsche Emittenten: verlässlich, aber im anhaltenden Niedrigzinsumfeld mit teils negativen Renditen kaum noch ertragsstark.
Mit einem Asset-Manager wollten wir gezielt breitere Steuerungsoptionen nutzen: Zugang zu renditestärkeren Anlageklassen, die Vereinnahmung höherer Creditspreads bei gleichzeitig kürzerer Duration und, im Rahmen der LCR-Vorgaben, eine sinnvoll erweiterte Risiko‑Rendite‑Positionierung. Dazu gehörte auch die gezielte Beimischung von Unternehmensanleihen, die wir im Direktbestand nicht abbilden.
Ziel war eine moderate, zugleich stabile Renditeverbesserung innerhalb eines weiterhin konservativen, aufsichtsrechtlich konformen Portfolios.
Was hat den Ausschlag gegeben, sich im Auswahlprozess für die LBBW Asset Management zu entscheiden – und wodurch hat sich unser Angebot besonders ausgezeichnet?
Ausschlaggebend für die Entscheidung zugunsten der LBBW Asset Management war der stimmige Gesamteindruck aus Fachkompetenz, Preis, Struktur und Investmentprozess. Überzeugt hat uns insbesondere die professionelle Präsentation, die nicht nur den Prozess, sondern konkret das „Wie“ der Performancegenerierung transparent gemacht hat.
Ein weiterer Pluspunkt: das integrierte Angebot aus Asset Management, Kapitalverwaltungsgesellschaft und Verwahrstelle. Diese Aufstellung ermöglicht eine effiziente, kostengünstige und gut abgestimmte Umsetzung aus einer Hand.
Wie erleben Sie die Zusammenarbeit zwischen Portfoliomanagement und Sparkasse, insbesondere in angespannten Marktphasen?
Die Zusammenarbeit mit dem Portfoliomanagement erleben wir durchweg als eng, professionell und verlässlich, insbesondere auch in angespannten Marktphasen.
Der Austausch ist regelmäßig, konstruktiv und von schnellen, fachkundigen Rückmeldungen geprägt. Wir fühlen uns aktiv begleitet und frühzeitig in geplante Maßnahmen eingebunden.
Positiv hervorzuheben ist das Sparring auf Augenhöhe über das Mandat hinaus – bei Ideenentwicklung, Kapitalmarkteinschätzungen und taktischen Überlegungen. Kurz: Wir fühlen uns jederzeit gut informiert, ernst genommen und partnerschaftlich betreut.
Was war rückblickend die größte Herausforderung seit Auflage Ihres LCR-Spezialfonds – und wie wurde diese gemeistert?
Die größte Herausforderung lag mit in der Ausweitung des Anlageuniversums über Kerneuropa hinaus hin zu einem breiteren, internationaleren Emittenten Spektrum. Dank der hohen Granularität des Spezialfondsmandats ließ sich diese Entwicklung erfolgreich und investierbar umsetzen – auch bei weniger geläufigen Emittenten.
Zentral war zudem die Integration klar definierter ESG-Kriterien. Sie stellte sicher, dass alle Emittenten unseren Mindeststandards entsprechen – Grundlage für Akzeptanz und Identifikation bei allen Beteiligten.
Welche spürbaren Erleichterungen ergeben sich durch die LCR-Spezialfonds-Lösung; beispielswiese bei Orderprozessen oder bei Kreditprozessen und -beschlüssen?
Die Lösung entlastet sowohl den Order- als auch den internen Kreditprozess. Innerhalb des Mandats agiert die LBBW AM eigenständig und erhält, insbesondere bei Neuemissionen, in der Regel bessere Zuteilungsquoten als im Direktbestand. Zudem ermöglicht der LCR-Fonds eine deutlich höhere Granularität, die wir im Direktanlagebestand so nicht wirtschaftlich abbilden können. Während dort für jeden Emittenten ab dem ersten Euro bereits ein vollständiger Kreditprozess notwendig ist, konnten wir im Rahmen des Spezialfondsmandates – als granulares Anlagevehikel mit risikobegrenzender Anlagerichtlinien und dank dem Risikomanagement der KVG – ein bonitätsbasiertes Limitsystem einführen. Hierdurch sind deutlich weniger Kreditanträge notwendig, was zu einer spürbaren Entlastung in den Prozessen führt.
Würden Sie anderen Sparkassen die Zusammenarbeit mit der LBBW AM im Bereich LCR-Spezialfonds weiterempfehlen – und wenn ja, mit welcher Begründung?
Ja, denn die LBBW AM überzeugt durch unkomplizierte Umsetzung, hohe Fachkompetenz, ein überzeugendes Preis‑Leistungs‑Verhältnis und eine insgesamt gute Performance. Ein vergleichbar breit diversifiziertes und granular aufgebautes Portfolio wäre im Direktbestand – wenn überhaupt – nur mit erheblichem Zusatzaufwand realisierbar. Was uns auch veranlasste, unser Mandat aufzustocken.
Für das Interview möchten wir uns bedanken bei der Kreissparkasse Waiblingen: Olaf Kordian, Handelsvorstand; Dr. Daniel Schmidt, Abteilungsdirektor Treasury und Thomas Nothdurft, Abteilungsdirektor Handel
Weitere Informationen zu LCR-Spezialfonds finden Sie hier.